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内地民企香港上市潮:存“破发”可能还争先上市,究竟图什么?

日期:2019-9-29(原创文章,禁止转载)

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进入2019年以来,香港市场在大A股的强势带动下,走出了一波挺壮观的行情。连带着新股也开始畅旺起来,“打新”似乎又成了一个热点话题。

不过,身边也有不少内地投资人都对去年香港新股破发的现象表示担忧。毕竟有个别去年发行的股票,到现在还没回到招股价。虽然如此,但大家也看到,赴港交所去上市的企业有增无减,有大把公司要去香港排队上市。

一位投行人士透露说,2018年以来,由于递表的公司太多,港交所的审批进度比起过往已经明显放慢,过往可能递表后6个月能上市的,现在估计拖9个月甚至1年都有可能。

那么问题来了,对于香港市场上出现的IPO新股“破发”,究竟应该怎么看?在存在破发可能的情况下,企业还要争先去香港上市,究竟图什么?面对可能破发的局面,投资港股IPO市场还有机会吗?

“破发”对新股发行人影响有限

不少人可能会想当然地认为,“破发”会影响上市公司赴香港上市的意愿。

持这种想法的大多是站在新股投资人的角度,而不是站在上市公司(即新股发行人)的角度。就上市公司的角度来说,很多情况下,能否上市并完成融资目标,远比“破发”这事更值得担忧。

被问及如何看待近期中国企业的赴港上市潮时,一河北哪有癫痫医院位做了多年民营企业IPO的香港投行朋友解释说,背后的原因很多,但简单归纳起来,就是这些企业的确需要钱,而香港又是最方便能融到钱的地方。

对于近年以来民营企业的融资难问题,其实不用多言,党中央和国务院已经多次提出,要解决这一问题。总理在多个场合均提到这个问题,也从侧面反映出该问题的严峻性。

然而,摆在民营企业面前的现实问题就是,A股IPO虽然估值可能高一些,但上市条件远比港股要高,而且不确定性更高。

除了融资难,前期投资人的资金退出压力,也会迫使企业家考虑尽快找个能上市的地方先挂牌再说。

不少民营企业的创业者创办企业多年,可能背负着ABCD等多轮投资人的殷切套现期望,甚至有可能背上对赌协议,若不能在限定时间内完成上市动作,创办人要付出更大的代价。

对于这种公司来说,完成上市任务,让武汉脑健康教育扶贫计划前期投资者满意地退出,完成对这些投资人的承诺,是时下最重要的任务。因此即便面临破发潮,企业家也要硬着头皮进行IPO。

除了上述原因,对于民营企业老板来说,在香港上市至少还面临如下便利和好处:

首先,港股的发行审批流程简单。香港IPO上市走的是双重存档制度,即所有上市申请人及上市公司均须透过港交所,向香港证监会提交上市申请及信息披露材料,并作存档。

在现实操作中,香港证监会的主要监管原则类似于“披露原则”,着重于发行人是否披露了所有投资者可能感兴趣的信息,它们只是针对发表虚假或具误导性企业资料的人士行使执法权,其他时候极少会对IPO上市发表意见。

而港交所的监管依据是其制定的《上市规则》,对拟上市公司的业务、盈利、管理、市值和股票数量等作出了许多具体的规定 只要企业满足这些规定,上市便不会面临重大的阻碍。

据一些投行专家的介绍,正常情况下,如果企业资质良好,准备工作充分,一般递交申请材料后两个月左右就可以安排聆讯,过了聆讯一个月左右就可以完成发行。而上市时间可控性,就意味着企业可以更好地把握最佳的上市时机。

即便目前递表公司排长龙,大部分投行人士仍然认为,只要企业的资质的确够标准,上市就只是时间问题,成功IPO上市的确定性很强。

其次,投资者群体更多样化,更有机会优化股东结构,吸引具备国际视野的职业经理人。真正优质的公司,可以通过港股IPO发行来引入高质量的外资基金,使其股东结构更加多元化。这一点,在过往港股IPO案例中屡见不鲜。有的民营企业通过IPO迎来了海外养老基金做为长线投资人,有的民营企业通过IPO吸引了外国相关联企业的关注,从而引入战略投资者,对公司的后续发展起到了重要的作用。

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